债券市场日评（2024/04/02）
今天中国央行公开市场净回笼1480亿，shibor利率各期限均下行，隔夜1.7040，较昨日下行2.40BP。大A低开高走冲高回落下跌2.42个点。国债期货今天全线收涨，2年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.07%，10年期主力合约涨0.12%，30年期主力合约涨0.22%。T2406在早评发布的第一阻力位附近103.895跳空高开，午前一直在第一阻力位附近窄幅震荡，在103.920形成高点后跌破第一支撑。午后继续下跌至多空平衡点后反弹，此时位最佳买入时机。尾盘冲破第一阻力位后在103.920位置被压制，与午盘前的高点形成双顶形态，最后收盘在103.910位置，全天最高103.920，最低103.805，振幅0.115%。日线缩量长下影螺旋桨阳线，多头稍占上风，大趋势仍北上方向不变。一小时周期缩量收阳线，后期看涨概率大，15分钟周期放量收阳线，后期看涨概率大，根据大小周期形态判断，明天或先涨后跌。
总结：今天资金面大额净回笼，跨季后进一步转松。现券早盘虽对美国ISM制造业PMI的超预期做了利空定价，但随后市场情绪得到了修复。同时今天债市的走势说明市场对3月份PMI超预期的利空情绪已经结束。从技术面来看，国债期货月线趋势北上虽仍未改变，但已进入中期调整阶段，同时日线进入短暂横盘整理阶段。后期我们建议还是以偏震荡思路去做交易。虽利率大幅上行风险仍可控，还是要考虑多加些哑铃策略、新老券策略以及隐含税率策略来降低风险吧
今日市场短融交投情绪不错，成交主要集中在AAA和AA+的短融产品。
部分成交如下:
24宁沪高SCP002（17D，AAA）在2.18%成交，低于中债估值4.07bp；
23知识城SCP010（20D，AAA）在2.20%成交，低于中债估值4.39bp；
24中材科技SCP001（85D，AAA）在2.28%成交，低于中债估值4.04bp；
24京水投SCP001（122D，AA+）在2.43%成交，低于中债估值2.31bp；
24鲁高速股SCP002（176D，AAA）在2.28%成交，低于中债估值4.87bp；
24豫水利SCP001（229D(休1)，AAA）在2.38%成交，低于中债估值0.40bp；
总体而言，今日短融成交收益率较上个交易日有所回落。
本日中票交投情绪活跃,市场成交主要集中在1Y以内和1Y-3Y的券种，部分活跃成交如下:
1Y以内：
22招商局MTN001 (AAA, 19D+N(休1))，成交在2.39%，高于中债估值0.12bp;
21厦国贸控MTN004 (AAA, 77D)，成交在2.35%，低于中债估值1.21bp;
23豫航空港MTN010 (AAA, 133D)，成交在2.43%，低于中债估值3.46bp;
19中航集MTN003 (AAA, 202D)，成交在2.27%，低于中债估值1.59bp;
23汇金MTN001 (AAA, 338D)，成交在2.25%，低于中债估值0.71bp;
22首开MTN003 (AAA, 348D+2Y)，成交在3%，低于中债估值1.98bp;
1-3Y：
23中电投MTN021A (AAA, 1.21Y+N)，成交在2.51%，低于中债估值0.49bp;
22晋能电力MTN002 (AAA, 1.58Y+N)，成交在2.67%，低于中债估值2.04bp;
23大唐集MTN006 (AAA, 2.28Y+N(休1))，成交在2.6%，低于中债估值2.21bp;
24首旅MTN006 (AAA, 2.94Y)，成交在2.63%，低于中债估值0.8bp;
3Y+：
24淮北建投MTN006 (AA+, 4.97Y)，成交在3.38%，高于中债估值0.97bp;
总体而言，今日中期票据市场整体收益率下行。
今日公司债&企业债交投情绪较为活跃，市场成交主要集中2Y内AAA类券种，部分成交如下：
21建材01（AAA，13D）成交在2.16%，偏离估值-2.78bp；
22西部04（AAA，33D(休1)）成交在2.24%，偏离估值-0.37bp；
21国君G3（AAA，49D）成交在2.15%，偏离估值-5bp；
21申证04（AAA，56D）成交在2.15%，偏离估值-5bp；
21国君G5（AAA，68D(休2)）成交数笔在2.2%，偏离估值-5bp；
19环球01（AAA，78D）成交在2.4%，偏离估值-4.01bp；
21鄂长Y1（AAA，87D+N）成交在2.41%，偏离估值-0.63bp；
21平证09（AAA，129D）成交在2.22%，偏离估值-5.24bp；
22上证01（AAA，297D）成交在2.31%，偏离估值-2.87bp；
22攀钢01（AAA，342D）成交在2.48%，偏离估值-2.32bp；
22金茂02（AAA，357D+2Y）成交在2.95%，偏离估值-4.92bp；
22润置03（AAA，1.07Y(休1)）成交在2.61%，偏离估值-5.13bp；
22湘路08（AAA，1.43Y+2Y(休1)）成交在2.44%，偏离估值-0.31bp；
华阳YK01（AAA，1.98Y+N）成交在2.87%，偏离估值-0.57bp；
21深铁06（AAA，2.01Y(休1)）成交在2.465%，偏离估值0.67bp；
21中财C4（AAA/AA+，2.02Y）成交在2.57%，偏离估值-1.03bp；
23湖城01（AAA，2.05Y+2Y）成交在2.63%，偏离估值-1.86bp；
21国君G8（AAA，2.3Y）成交数笔在2.455%，偏离估值-2.92bp；
鄂交YK03（AAA，4.94Y+N(休1)）成交在2.83%，偏离估值-3.13bp。
整体而言，今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个交易日有所下行。
今日商金债市场情绪较为活跃，市场主要关注1Y-3Y的银行永续和二级债，基金和券商为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:
1Y内：
21北京银行小微债03 (AAA, 21D)，成交在2.05%，低于估值7bp;
21北京银行小微债02 (AAA, 21D)，成交在2.05%，低于估值7bp;
19工商银行永续债 (AAA, 119D+N)，成交在2.36%，低于估值1.97bp;
19农业银行永续债01 (AAA, 140D+N)，成交在2.34%，低于估值3.88bp;
19成都银行二级 (AAA, 142D+5Y)，成交在2.33%，低于估值4.85bp;
19交通银行永续债 (AAA, 171D+N)，成交在2.35%，低于估值3bp;
19江苏银行二级 (AAA, 178D+5Y)，成交在2.33%，低于估值4.31bp;
19上海银行二级 (AAA, 224D+5Y)，成交在2.34%，低于估值3.81bp;
21民生银行01 (AAA, 224D)，成交在2.23%，低于估值0.98bp;
22浙商银行小微债01 (AAA, 329D)，成交在2.27%，低于估值1.01bp;
22东莞银行 (AAA, 333D(休2))，成交在2.33%，高于估值2.63bp。
1Y-3Y：
20中国银行永续债01 (AAA, 1.08Y+N)，成交在2.38%，低于估值2.71bp;
20农业银行永续债01 (AAA, 1.11Y+N)，成交在2.38%，低于估值3bp;
20兴业银行小微债04 (AAA, 1.15Y)，成交在2.25%，低于估值1.98bp;
20招商银行永续债01 (AAA, 1.27Y+N)，成交在2.41%，低于估值3.45bp;
20招商银行永续债01 (AAA, 1.27Y+N)，成交在2.41%，低于估值2.95bp;
22中信银行02 (AAA, 1.34Y)，成交在2.27%，低于估值2.18bp;
20农业银行永续债02 (AAA, 1.39Y+N(休1))，成交在2.41%，低于估值3.14bp;
20农业银行永续债02 (AAA, 1.39Y+N(休1))，成交在2.41%，低于估值2.64bp;
20光大银行永续债 (AAA, 1.47Y+N)，成交在2.43%，低于估值3.13bp;
20兴业银行永续债 (AAA, 1.54Y+N)，成交在2.42%，低于估值4.81bp;
22平安银行小微债 (AAA, 1.55Y(休1))，成交在2.31%，低于估值0.31bp;
23交通银行小微债01 (AAA, 1.99Y(休1))，成交在2.33%，低于估值1.32bp;
21中信银行永续债 (AAA, 2.07Y+N(休1))，成交在2.5%，低于估值3.02bp;
21工商银行永续债01 (AAA, 2.18Y+N)，成交在2.49%，低于估值3.07bp;
21交通银行永续债 (AAA, 2.19Y+N)，成交在2.49%，低于估值3.12bp;
21建设银行二级01 (AAA, 2.36Y+5Y(休1))，成交在2.47%，低于估值2.51bp;
23光大银行债02 (AAA, 2.48Y(休2/3))，成交在2.39%，低于估值1.36bp;
23光大银行债02 (AAA, 2.48Y(休2/3))，成交在2.39%，低于估值1.86bp;
21中国银行二级03 (AAA, 2.62Y+5Y(休1))，成交在2.49%，低于估值2.82bp;
21兴业银行二级02 (AAA, 2.65Y+5Y)，成交在2.52%，低于估值2.78bp;
21浙商银行永续债 (AAA, 2.65Y+N)，成交在2.66%，低于估值3.04bp;
21浙商银行永续债 (AAA, 2.65Y+N)，成交在2.67%，低于估值2.04bp;
22兴业银行二级01 (AAA, 2.79Y+5Y)，成交在2.52%，低于估值3.96bp;
22邮储银行永续债01 (AAA, 2.8Y+N)，成交在2.56%，低于估值3.06bp;
22工商银行二级01 (AAA, 2.8Y+5Y)，成交在2.5%，低于估值3.06bp;
24平安银行小微债01 (AAA, 2.85Y(休5))，成交在2.44%，高于估值0.11bp;
22邮储银行二级01 (AAA, 2.93Y+5Y)，成交在2.51%，低于估值3.5bp;
24华夏银行债01 (AAA, 2.96Y)，成交在净价100。
3Y-5Y：
22工商银行二级03 (AAA, 3.03Y+5Y)，成交在2.52%，低于估值3.31bp;
22农行二级资本债02A (AAA, 3.48Y+5Y)，成交在2.56%，低于估值3.03bp;
23天津银行二级资本债01 (AAA/AA+, 4.03Y+5Y)，成交在3.08%，低于估值2.34bp;
23天津银行二级资本债01 (AAA/AA+, 4.03Y+5Y)，成交在3.1%，低于估值0.34bp;
23浙商银行二级资本债01 (AAA, 4.16Y+5Y(休1))，成交在2.74%，低于估值2.12bp;
23工行二级资本债02A (AAA, 4.41Y+5Y)，成交在2.61%，低于估值2.17bp;
23农行二级资本债02A (AAA, 4.45Y+5Y)，成交在2.61%，低于估值2.21bp;
23浙商银行二级资本债02 (AAA, 4.65Y+5Y(休1))，成交在2.77%，低于估值1.68bp;
24建行二级资本债01A (AAA, 4.85Y+5Y(休1))，成交在2.63%，低于估值0.5bp;
24农行永续债01 (AAA, 4.95Y+N)，成交在2.71%，低于估值2.25bp;
24农行永续债01 (AAA, 4.95Y+N)，成交在2.72%，低于估值1.25bp。
总体来看，今日商金债整体成交收益率较前日下行。
